光伏巨头12年首现亏损行业调整持续

光伏行业正经历前所未有的挑战。2月27日，晶科能源发布2025年度业绩快报公告称，报告期内，公司实现营业总收入654.92亿元，较上年同期减少29.18%；实现归属于母公司所有者的净亏损为67.86亿元，较上年同期减少6959.50%。这是该公司自2013年以来首次亏损。

行业整体承压

界面新闻查阅晶科能源历年财报获悉，这是该公司自2013年以来首次亏损。2012年，该公司净亏损曾为9.71亿元，此后一直处于盈利状态，并于2023年创下74.4亿元的净利润高值，2024年净利润回落至9892.76万元。

天合光能同样遭遇业绩滑铁卢。2月26日晚间天合光能发布业绩快报显示，2025年度营收为672.79亿元，同比下降16.20%；净亏损69.94亿元。报告期内，公司实现营业总收入672.79亿元，较上年同期减少16.20%；加权平均净资产收益率-30.46%，较上年同期减少18.52个百分点。

亏损原因分析

对于业绩的大幅下滑，晶科能源解释称，报告期内全球光伏产业链价格波动剧烈，海外贸易保护政策扰动频繁，导致组件一体化各环节盈利承压。同时，产品价格整体处于低位，叠加公司基于谨慎性原则计提的长期资产减值准备，共同导致了全年的大额亏损。

天合光能表示，报告期内，光伏行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争进一步加剧，叠加国际贸易保护政策持续影响，上半年光伏产品价格较去年同期普遍承压；尽管下半年光伏产品在行业反内卷工作推进下逐步提升，然而受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，公司组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑。

行业曙光初现

不过，也有光伏企业2025年业绩出现修复迹象，净亏损同比大幅收窄。大全能源2月26日晚间发布2025年业绩快报公告称，公司实现归属于上市公司股东的净亏损11.29亿元，同比减亏15.89亿元，上一年其净亏损为27.18亿元。

据不完全统计，已披露2025年度业绩预报的光伏产业链各环节上市公司中，有六成企业延续业绩亏损，有半数企业的业绩出现修复迹象。不过要实现全行业亏损刹车估计还需要较长时间。